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    中國交建降杠桿財務費用銳減31億   新簽合同8900億資產減值損失降50%

    2019-05-24 07:08:19 來源:長江商報

    長江商報消息 ●長江商報記者 魏度

    世界最大的公路與橋梁設計建設公司中國交建(601800.SH)降杠桿成效顯著。

    中國交建成立于2006年10月8日,由中交集團整體重組改制并獨家發起設立,當年12月15日在H股掛牌交易,6年后,登陸上海交易所。

    公開資料顯示,中國交建在設計和承建的眾多國家重點項目中,創造了諸多國內乃至亞洲和世界水工、橋梁建設史上的“第一”、“之最”,上海洋山深水港、長江口深水航道整治工程、港珠澳大橋等工程,反映了世界最高水平。

    上市后,中國交建實現了高速發展。截至去年底,公司總資產達到9604.76億元,較2010年的3110.67億元增加6494.09億元,翻了兩倍多。

    不過,長江商報記者發現,在高速增長過程中,公司負債率不斷上升。截至2014年底,其資產負債率為79.03%。近年來,公司積極降杠桿,截至去年底,其資產負債率降為75.05%。

    隨著負債率下降,財務費用也在減少。年報顯示,去年公司財務費用為65.06億元,較上年同期銳減30.76億元。

    中國交建的資產質量也在提升。去年,公司資產減值損失、信用減值損失合計27.92億元,上年為56.93億元,降幅50.96%。

    去年,公司新簽合同金額為8908.73億元,截至去年底,在執行未完工合同金額為16897.38億元。

    資產負債率連續4年下降

    中國交建資產負債率還在下降。

    年報顯示,去年,中國交建實現營業收入4908.72億元,同比增長1.67%,凈利潤(歸屬于上市公司股東的凈利潤,下同)196.80億元,同比下降4.37%,扣除非經常性損益的凈利潤(簡稱扣非凈利潤)176.31億元,同比增長17.34%。截至去年底,公司總資產為9604.76億元,同比增長12.97%,凈資產為1971.78億元,同比增長8.78%。

    分季度看,去年四個季度中,營業收入分別為932.53億元、1151.26億元、1201.68億元、1623.25億元,對應的凈利潤34.34億元、47.41億元、46.86億元、68.19億元。扣非凈利潤為33.67億元、41.45億元、45.09億元、56.11億元。對比發現,公司營業收入和凈利潤逐季增強,四季度最為亮麗。

    整體而言,2012年上市以來,中國交建的營業收入和凈利潤一直在穩步增長。上市前夕的2011年,公司營業收入2953.70億元、凈利潤116.01億元,2012年上市后,營業收入總體在10%以內的增速在增長,凈利潤的增速略高于營業收入。至去年,營業收入較2011年增加1955.02億元,增幅為66.19%,同期凈利潤增加80.79億元,增幅為69.64%,二者基本同步。

    經營業績穩步增長之時,中國交建降杠桿效果明顯。2014年底,公司總資產為6303.88億元,總負債率為4981.91億元吧,資產負債率為79.03%。作為土木工程建筑業企業,墊資建設等原因導致資產負債率較高,較為正常,但也存在一定的風險。作為大型央企,近年來,公司響應號召積極降杠桿,截至去年底,公司總資產為9604.76億元,總負債為7207.94億元,資產負債率為75.05%。而在2015年至2017年,其資產負債率分別為76.81%、76.67%、75.78%。由此可見,資產負債率逐年下降。

    今年一季度,公司實現營業收入1022.45億元,同比增長9.64%,凈利潤39.30%,同比增長14.45%,資產負債率繼續下降至74.56%,較去年底下降了0.49個百分點。

    此外,公司的債務結構在優化。截至去年底,公司短期借款為453.58億元、一年內非流動負債為343.64億元、長期借款為1938.26億元、應付債券211.14億元,短期債務占比為27.06%。而在2017年,短期債務占比為33.02%。

    資產減值損失減少29億元

    中國交建資產負債率在下降的同時,資產質量在提升。

    截至去年底,公司應收賬款834.55億元,較上年的680.45億元有較大幅度增長,但與2016年的834.37億元基本持平。存貨(含合同資產)為1279.75億元,均低于2016年、2017年的存貨水平。

    去年,公司資產減值損失(含信用減值損失)為27.92億元,而2016年、2017年分別為44.47億元、56.93億元。2017年,公司壞賬損失38.17億元、存貨跌價損失17.63億元。去年的資產減值損失較2017年減少29.01億元,下降幅度達50.96%。

    從公司營運能力看,近三年,其應收賬款周轉速度變化不大,而存貨周轉速度明顯加快。去年,其存貨周轉天數為75.01天,較上年的113.38天減少38.37天,較2016年減少51.03天。

    期間費用方面,銷售費用和管理費用小幅增長,基本上與營業收入相匹配。表現最為亮眼的是財務費用,去年為65.06億元,2016年、2017年為76.32億元、95.82億元,去年較2017年減少30.76億元,下降幅度高達32.11%。

    值得一提的是研發投入,中國交建在這方面頗為舍得。去年,其研發費用為100.14億元(不含資本化研發投入),上年為85.87億元,同比增長16.62%。2015年、2016年為72.65億元、78.98億元。對比發現,近三年中,去年的研發費用增加最多,增幅最大。

    年報信息顯示,中國交建是世界最大的港口設計建設公司、最大的公路與橋梁設計建設公司、最大的疏浚公司,是中國最大的國際工程承包公司、最大的設計公司、最大的高速公路投資商,擁有中國最大的民用船隊,業務足跡遍及全國及世界139個國家和地區。

    2018年主營業務收入構成顯示,中國(未計算港澳臺地區)實現的營業收入占比達80.57%。

    截至去年底,公司新簽合同額為8908.73億元,同比增長1.12%,持有在執行未完成合同金額為16897.38億元。今年一季度,公司新簽合同額2033億元,同比增13%。

    責編:ZB

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